用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是(shì)，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第(dì)一(yī)季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩(jì)明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更(gèng)是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务(wù)快(kuài)速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在(zài)同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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