在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近一个(gè)开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗行基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确(què)认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年(nián)来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能(néng)倾(qīng)向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破(pò)净基金(jīn)的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基(离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对(duì)基金公司(sī)而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较(jiào)大规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来的(de)超额收(shōu)益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控(kòng)制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态会受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的(de)投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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