当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示(shì)，这次(cì)会见并未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日(rì)再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次(cì)谈判达成(chéng)协议的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部(bù)次日(rì)启动非常(cháng)规(guī)举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之(zhī)前同意(yì)把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未来十(shí)年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没有及(jí)时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员(yuán)也(yě)没有意识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的(de)缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州(zhōu)是名(míng)副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对资(zī)产超(ch串子是什么意思网络，足球串子是什么意思串子是什么意思网络，足球串子是什么意思an>āo)过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的(de)存款规模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促(cù)成银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带(dài)来最大价(jià)值(zhí)并(bìng)保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政(zhèng)府(fǔ)拨(bō)款法案取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场风格不断变(biàn)化(huà)，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大(dà)题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据(jù)显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可(kě)能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍串子是什么意思网络，足球串子是什么意思，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外(wài)供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国(guó)非农(nóng)就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油(yóu)脂(zhī)供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士(shì)看来，进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处(chù)于4月下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这(zhè)预计(jì)将为马来(lái)西亚(yà)带来显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以来(lái)早就已经(jīng)进入累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整(zhěng)体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望(wàng)在(zài)开(kāi)斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端(duān)原料(liào)的供需及价格的(de)变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业(yè)内人士(shì)不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告(gào)发布后可(kě)择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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