私(sī)募基(jī)金运作即将迎来更全面的新(xīn)一轮(lún)监管(guǎn)。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会（下称(chēng)中基(jī)协）就起草(cǎo)的(de)《私募证券(quàn)投资基金运作(zuò)指(zhǐ)引》（下称《运(yùn)作指引》）向社会公开(kāi)征(zhēng)求意见。

　　自2013年6月证券投资(zī)基金法将(jiāng)私(sī)募证券投资基(jī)金纳入统一(yī)规范，中基(jī)协实施登(dēng)记备案(àn)以来，我国私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金行业发展迅速，规模不断增(zēng)加(jiā)。截(jié)至2022年年(nián)末，中(zhōng)基协已登记私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)管理人9000余家，存续私募证(zhèng)券投(tóu)资基金9.3万只，规模5.6万亿元(yuán)。私(sī)募证券投(tóu)资基金交易策略逐步多元化，交易活跃，投资资产覆盖股票、基金、债券和场内(nèi)外衍生品，已(yǐ)经成为(wèi)资本市(shì)场重要(yào)的(de)机构投资者(zhě)之一。中(zhōng)基协结合(hé)私(sī)募证券投资(zī)基金行业实践，坚持规(guī)范发展和(hé)问题导向(xiàng)，起草形成(chéng)《运作(zuò)指引》，明(míng)确底线(xiàn)要(yào)求，针对重点问题予以规(guī)范，完(wán)善私募证券投(tóu)资基金(jīn)运作规则(zé)体(tǐ)系。

　　本次征求意见(jiàn)的《运作指引》共计三(sān)十二(èr)条(tiáo)，对(duì)私募证券投资基金募集、投资、运(yùn)作管理等环(huán)节提(tí)出了(le)规范要求(qiú)。具体来看：

　　募(mù)集要(yào)求(qiú)方面，在(zài)募集及存续门槛要求上，明确私募证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)初始(shǐ)募集(jí)及(jí)存(cún)续规模不得低于1000万元。

　　今年2月(yuè)，中基(jī)协发布了修订后的《私募投资基金登记备案办(bàn)法》（下称《备案办法》）及(jí)配套(tào)指引，进一步明确了(le)私募登记备案标(biāo)准，其中就提(tí)出私募(mù)证券基金初始实缴募集资(zī)金规模不低于1000万元人民币。此次《运(yùn)作指(zhǐ)引》的(de)相关要求与《备案(àn)办(bàn)法》衔接(jiē)。

　　但引发市(shì)场热议(yì)的(de)是，基金合同中(zhōng)应当明确约定(dìng)，除市(shì)场(chǎng)波动导致净值变化外，连续60个(gè)交易日出现基金资产(chǎn)净值低于1000万元人民币(bì)的，该私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金(jīn)进入清算流程。

　　有行业人士认(rèn)为，《运作指引》在(zài)衔接《备(bèi)案办法(fǎ)》募集(jí)规(guī)模的(de)基础上，增加(jiā)了存续要求(qiú)，这可以(yǐ)有效避免(miǎn)《备案(àn)办法(fǎ)》出台后(hòu)，通(tōng)过募集资金后再赎回的方式备案的“壳(ké)基金”。此外，这(zhè)也(yě)体现行(xíng)业(yè)的(de)“扶强除劣”趋势，中(zhōng)小规模的私(sī)募生存(cún)难(nán)度越来越大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加强流(liú)动性风险管理，《运作指(zhǐ)引》要求(qiú)私募证券投(tóu)资基金开(kāi)放申赎频(pín)率(lǜ)不得高(gāo)于每月一次(cì)。为引(yǐn)导投资者理性投资、长期投资，《运作指引》明(míng)确基金合同(tóng)应当约定投资者不少于6个100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米月的(de)份额(é)锁定期安排。

　　投资要求(qiú)方面，在组合投(tóu)资(zī)要(yào)求(qiú)上，为引导私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金管理人提(tí)升(shēng)专(zhuān)业投资(zī)能(néng)力，组合(hé)投资、分散(sàn)风险，要求私募(mù)证券投资基金采取(qǔ)资产(chǎn)组合(hé)的方(fāng)式进行投资(zī)。单只私募证券投(tóu)资基(jī)金投资(zī)于同一资产的资金，不得(dé)超过该基金净资(zī)产(chǎn)的25％；同(tóng)一私募基金管理(100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米lǐ)人管理的(de)全(quán)部私募证券(quàn)投资基金投资于(yú)同一资产的资金，不得超过该资产的25％。银行活期存款、国债、中央银行(xíng)票(piào)据、政策性金融债、地方政府(fǔ)债(zhài)券(quàn)、公开募集基金等(děng)中国证监会、协会认(rèn)可的投资(zī)品种除外(wài)。

　　《运作指引》还明确禁(jìn)止多(duō)层嵌(qiàn)套，要求私募证券投资基金架构(gòu)应当清(qīng)晰、透明，不得通过设置复杂架构、多层(céng)嵌套等方式规避监(jiān)管要(yào)求。私募证(zhèng)券投资基金投资于其他私募(mù)证券投资基金或者(zhě)金融机构(gòu)发行的资产管理产品的，应当明确约定(dìng)所投资的(de)私募证券投(tóu)资基金或者资产管理产品不再投资除公开募集基金以(yǐ)外的其他(tā)私募证券投资基金(jīn)或者(zhě)资产(chǎn)管理产品。

　　在场外衍(yǎn)生品投资(zī)要(yào)求(qiú)上，明确私募基(jī)金应当以风险管理(lǐ)、资产配(pèi)置为目标开(kāi)展衍生品交易，不得将衍生品交易异(yì)化为(wèi)股(gǔ)票、债券等场内标的的(de)杠杆融资工具，不得(dé)为不适格投资者提供通道服务，提出集中度、杠杆等(děng)要求。

　　运(yùn)作管(guǎn)理要求方面，要求私募证(zhèng)券投资基(jī)金管理人建立健全内部制度，遵(zūn)循投资者利益优先与公平交易原则(zé)，防范利(lì)益输送。对(duì)量化私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金(jīn)在交易(yì)系统(tǒng)安全、异常交(jiāo)易监控、内部管理、资(zī)料保存、产品命名等方面(miàn)提出规范要(yào)求。进一步细化对私募证券(quàn)投资基金投(tóu)资运作（如衍(yǎn)生品(pǐn)、境外资产等特殊交易）的信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同(tóng)规模(mó)私(sī)募证券投资基(jī)金管理人和(hé)私募证券投(tóu)资基金信息报(bào)送(sòng)工作要求。

　　《运作指引》还要求(qiú)规模(mó)以上私募证券(quàn)投资基金管理人(rén)定期开展压力测(cè)试、建立风(fēng)险准备金制(zhì)度等。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，同一(yī)实际控制(zhì)人控制的私募基金(jīn)管理人在最近一年度末合计基金管理(lǐ)规模(mó)在(zài)20亿(yì)元以上(shàng)的(de)，应(yīng)当持续建立(lì)健全流动性(xìng)风(fēng)险监测(cè)、预警与应(yīng)急处置、关于预警线(xiàn)与止损线的风险(xiǎn)管理制度(dù)，每季度至少进行一次压(yā)力(lì)测试(shì)。私募基金管理人应(yīng)当结合市场状况和(hé)自身管(guǎn)理能力(lì)制定并(bìng)持(chí)续更新流(liú)动性风险应急预案，明确(què)预案触发情(qíng)景、应急(jí)程序与(yǔ)措施等(děng)。

　　《运(yùn)作指引(yǐn)》明(míng)确禁止通(tōng)道业务，私募(mù)基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)对投资者资金来(lái)源的合规性进(jìn)行(xíng)审查(chá)，不得(dé)由投资者或其(qí)指定第三(sān)方下达投资指令或(huò)者(zhě)自行(xíng)负责(zé)投(tóu)资(zī)运作，不得(dé)为(wèi)金融机构、其他私募基金管理人，金融机(jī)构资产(chǎn)管理产品以(yǐ)及(jí)其(qí)他私(sī)募基金提供(gōng)规避(bì)投资范(fàn)围、杠(gāng)杆约束、投(tóu)资者门槛(kǎn)等监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)的通道(dào)服务(wù)。

　　一位私募人士向期货日(rì)报记者表示，综合来看，私募监管的实际(jì)标(biāo)准在向(xiàng)金融(róng)机构管理(lǐ)标准看(kàn)齐，《运(yùn)作指引》如(rú)果按(àn)目前征求意见稿的水平(píng)落实(shí)，执行(xíng)后会快速(sù)抹平私(sī)募基金相对(duì)其他资管产品(pǐn)的(de)灵(líng)活度，让(ràng)资金方的(de)投放偏好(hǎo)回到策略表现及管理(lǐ)人的整体运(yùn)营(yíng)和服务水平上，而非政策监(jiān)管红利。这(zhè)将更有(yǒu)利于行业的健康发展，回(huí)归管理本(běn)源。

　　不过(guò)，《运作指引》也给(gěi)予了过(guò)渡期安排(pái)。

　　中基协(xié)表示，《运作指引》施行(xíng)后，新备案的私募证券投资基金(jīn)按(àn)照《运作指引》要求执行(xíng)。同时为减少新老基金(jīn)的套利空间(jiān)，对存量基金(jīn)针对不同情况(kuàng)提出差异(yì)化整改要求(qiú)，并对重点条款的整(zhěng)改给予充(chōng)分过渡期安(ān)排：

　　对于违(wéi)反投资范围要求、开展通道业(yè)务、不符合最(zuì)低存续规模等触及底线要求(qiú)的存量(liàng)基金，《运(yùn)作指引》施(shī)行后不(bù)得新增募集规模及投资者，不得展期(qī)，新增投资活(huó)动(dòng)获(huò)得须符合(hé)《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求(qiú)，合同到期后予以清(qīng)算；

　　对(duì)于(yú)不(bù)符合《运作指引》中关于(yú)投资集中度、嵌套层数、杠杆比(bǐ)例、债券(quàn)及衍生(shēng)品交易等投资要求的，给予12个月整改(gǎi)过渡期(qī)，不强制要(yào)求(qiú)修改基金合同；

　　对于《运作指(zhǐ)引》实施后存量基金新募集(jí)的投资者(zhě)要(yào)求设(shè)置不少于(yú)6个月的份额锁(suǒ)定期；

　　对于存量(liàng)基金发生基金(jīn)合同变更的(de)，变更后(hòu)内容应当符(fú)合《运作指(zhǐ)引》要求；基金合同存续期限发(fā)生变化的，应当按照《运作指引》修改(gǎi)基(jī)金合(hé)同；

　　对于存量基金(jīn)中(zhōng)无(wú)固定存续期限的私募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金，要求在《运(yùn)作指引》施(shī)行(xíng)后(hòu)12个(gè)月(yuè)内，修改基金合同，约定明确的基金存续期，以促进(jìn)目前存(cún)量永(yǒng)续基金限期(qī)整(zhěng)改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米