在华尔(ěr)街(jiē)经济(jì)学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国经(jīng)济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等(děng)答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士(shì)将资金从银(yín)行等对(duì)经(jīng)济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Sub1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元ramanian 为首的(de)美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对(duì)衰退(tuì)的(de)担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管理公司近(jìn)几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自(zì)由裁(cái)量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他们别(bié)无选1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元(xuǎn)1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还(hái)警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能(néng)可(kě)能会(huì)限制量化(huà)基金的(de)需(xū)求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的(de)经济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周(zhōu)期性的(de)行业(yè)往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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