“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加(jiā)息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美(měi)债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示(shì)出就业(yè)市场边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预(yù)计(jì)会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发(fā)市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的(de)明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)落地，美(měi)债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自(zì)行回(huí)升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的(de)可(kě)能(néng)性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌(wū)克兰需(xū)要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国(guó)也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹(nào)剧(jù)”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮(lún)稳增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价(jià)格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支(zhī)撑(chēng)，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(x中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗ī)始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政治、战略(lüè)意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实(shí)：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国(guó)产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的(de)进(jìn)程会(huì)非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏(piān)低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开割(gē)，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够(gòu)保(中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目(mù)前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足(zú)，对(duì)开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮(lún)胎用(yòng)原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主，对(duì)后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出(chū)，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面(miàn)消息(xī)较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数(shù)量(liàng)并不会(huì)少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在(zài)需求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内(nèi)需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺激(jī)有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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