财(cái)联(li张学良多高，少帅张学良多高án)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完(wán)成，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大(dà)行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公张学良多高，少帅张学良多高募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个(gè)很(hěn)重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁张学良多高，少帅张学良多高德(dé)时(shí)代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度(dù)我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个(gè)人(rén)还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我(wǒ)们(men)观(guān)察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年(nián)其实没有(yǒu)太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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