编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时(shí)间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢(huī)复(fù)是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检测项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在(zài)当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一(yī)样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术(shù)、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思，例如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明(míng)显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对(duì)收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一(yī)季的(de)新雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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