昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公六朝是指哪六朝司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持(chí)他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已六朝是指哪六朝经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gō六朝是指哪六朝ng)布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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