5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的。小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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