近日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为暂(zàn)不接(jiē)受。

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　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，siki老师是哪个大学的？港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步(bùsiki老师是哪个大学的？)向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及(jí)预期(qī)，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来(lái)成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据(jù)表现依然(rán)一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难涨。

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