今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。<88是不是质数，79是质数吗/p>

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能(néng)的(de)发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进(jìn)一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的(de)支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和10088是不是质数，79是质数吗万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指数(shù)的(de)投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是(shì)国家(jiā)战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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