昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩(bēn分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导g)了，第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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