随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎write的过去分词怎么用，write的过去分词英语实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)write的过去分词怎么用，write的过去分词英语建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的(de)标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会write的过去分词怎么用，write的过去分词英语流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分(fēn)个股出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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