“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国(guó)出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性(xìng)，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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