随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依(yī)次(cì)为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确(què)定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市(shì)场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部(bù)分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估(gū)计(jì)市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三(sā寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思n)个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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