4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外(wài)棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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