随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)为例，该基(jī)金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉(sù)我们(men)，价(jià)值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持(chí)了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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