随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了(le)4室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信这是一项会(huì)对目(mù)前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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