5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方(fāng)机构(gòu)之(zhī)一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中(zhōng)的(de)占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wà花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了n)股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的(de)教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业(yè)务(wù)等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的(de)积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资(zī)产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅(yì)资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近(jìn)三(sān)成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融(róng)数(shù)据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明(míng)显跌(diē)落，而今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款继续(xù)保持(chí)同比多(duō)增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利率了(le)，信(xìn)贷再度花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(dù)出(chū)现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不(bù)符合他们(men)的(de)机(jī)构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦难言(yán).......

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