个人养老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年(nián)之际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)个(gè)人(rén)养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个(gè)人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资(zī)格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金(jīn)报记(jì)者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和策(cè)略(lüè)的认(rèn)知、对自身投(tóu)资(zī)能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力(lì)”。在(zài)全面引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做(zuò)好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息(xī)”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财观吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗念的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于(yú)对(duì)个人养老金目标客群(qún)的深入研(yán)究，将开发(fā)大(dà)中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构(gòu)正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的(de)核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客(kè)户(hù)服务体(tǐ)系(xì)，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发(fā)展，券商在(zài)业(yè)务(wù)内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关(guān)系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其(qí)他客(kè)户(hù)会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来(lái)退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市(shì)场(ch吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值(zhí)的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化(huà)推荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适(shì)，性价(jià)比高(gāo)的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户(hù)可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带(dài)给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同的(de)客户(hù)提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数(shù)产品流(liú)动(dòng)性差，难(nán)以预防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的(de)应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保(bǎo)险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参(cān)与到具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国(guó)家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短(duǎn)期(qī)资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老配置方案(àn)，积(jī)极(jí)履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越(yuè)的(de)养老规划(huà)与满足不同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级(jí)的(de)养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机(jī)制(zhì)间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)及(jí)研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过(guò)程中确(què)实(shí)会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和(hé)想法，进而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)较低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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