随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(j公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员iāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的(de)判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航(háng)空(kōng)出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替(tì)代的(de)关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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