财联社6月(yuè)3日讯（编辑(jí) 刘越(yuè)）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤(pí)酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助(zhù)力啤(pí)酒行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资者(zhě)期(qī)待。

　　从一季(jì)度业(yè)绩来看(kàn)，燕京啤(pí)酒以近74倍(bèi)的同比增(zēng)速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比增速(sù)也(yě)分别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度营收突破百亿元(yuán)。但包(bāo)括(kuò)百威(wēi)亚太(tài)、兰(lán)州黄河和西藏发展在(zài)内的外资系啤酒公司(sī)基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损(sǔn)，本土与外资(zī)两大阵营(yíng)的分化明显。

　　去(qù)年(nián)消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行(xíng)业则堪称一抹(mǒ)亮色。民生(shēng)证券王言海5月8日发布的研(yán)报(bào)指出，2022年(nián)啤酒板块营(yíng)收稳增、归母(mǔ)净利(lì)润高增；2023年伴(bàn)随疫情(qíng)扰动褪去，下游场景逐步(bù)复(fù)苏(sū)，叠加成本压(yā)力边际缓解(jiě)，23Q1营(yíng)收、利(lì)润相比去年同(tóng)期明显(xiǎn)提速。国盛证券(quàn)符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续(xù)扭(niǔ)亏、释放利(lì)润的(de)一(yī)年。

　　外资啤(pí)酒在(zài)中国市(shì)场颓(tuí)势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格(gé)局或成“一(yī)超多(duō)强”？

　　从二级市场(chǎng)表现来(lái)看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低(dī)点(diǎn)迄今(jīn)股价累计最大涨幅分别(bié)达159%和(hé)187%，前(qián)者目前总市值(zhí)超1600亿(yì)港(gǎng)元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和(hé)珠江啤(pí)酒股(gǔ)价同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是(shì)，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌(diē)近(jìn)六成(chéng)，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力(lì)波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏(sū)、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山(shān)城、四川的蓝(lán)剑(jiàn)、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南的金(jīn)星、陕西(xī)的汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证券(quàn)孙(sūn)山山4月24日发(fā)布的研报罗列五大巨(jù)头的具体市场(chǎng)份额(é)，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威(wēi)英博(bó)子公(gōng)司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤酒行业CR1市(shì)占率属于中等水(shuǐ)平，市(shì)场集中度仍有提升(shēng)空间，待(dài)CR1市占率提升后(hòu)头部企业将有望进(jìn)一步提(tí)升盈利水平。分(fēn)析人士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋势不(bù)变，经过一段时间的此消(xiāo)彼长，持续多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多强(qiáng)”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒(jiǔ)和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的(de)是，这几年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百(双修是指什么意思，双修是怎么进行的bǎi)威英博销量下滑，一手(shǒu)扶持(chí)的嫡系珠江啤(pí)酒2022年(nián)净利(lì)同比(bǐ)下降2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯预测2023年的(de)营业利润增长将低于(yú)去年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯啤酒在中国(guó)多个(gè)地区的销售(shòu)权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷(fēn)提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，这几年啤(pí)酒行业(yè)的(de)业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端(duān)啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百威(wēi)英(yīng)博、嘉士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开(kāi)始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅(chàng)销大江南北的大绿(lǜ)棒(bàng)子，现(xiàn)在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业链中游(yóu)，对上游成本敏感，大(dà)麦(mài)、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成(chéng)本(běn)主要材料；下游终(zhōng)端议价(jià)能力较强，进入(rù)存量(liàng)竞争(zhēng)时代后(hòu)，企业为向高端(duān)化转(zhuǎn)型已多次实施提价举(jǔ)措。符蓉指(zhǐ)出，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复将(jiāng)加速各(gè)啤酒龙头产品结构优化、加速高(gāo)端化进(jìn)程，2023年吨价提(tí)升幅度或不弱于成(chéng)本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近几年时(shí)有发生(shēng)。啤酒提价(jià)涨幅(fú)、频次、企业参与(yǔ)数量高增，提(tí)价区(qū)域由(yóu)部分到全国(guó)。仅(jǐn)在2022年，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒双修是指什么意思，双修是怎么进行的、嘉士伯(bó)等主流(liú)厂商纷纷提价，中高低档(dàng)均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯(yá)出厂(chǎng)价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就(jiù)在前几(jǐ)年(nián)，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)的产品价格(gé)稳定在(zài)3-5元区间，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至，巨(jù)头们纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百威(wēi)啤酒的(de)“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端(duān)化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出(chū)，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元的“一(yī)世传奇”；超高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高，均价(jià)约29元(yuán)/瓶(píng)，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西(xī)南证券(quàn)朱会振4月29日(rì)发(fā)布(bù)的研报指出(chū)，青岛啤酒中档(dàng)高端齐(qí)发力，高端(duān)化势能锐不可当。产品端方面，公司在(zài)坚持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上(shàng)，进一步提升中档崂山品(pǐn)牌占(zhàn)比，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产品结构持续升(shēng)级。随着23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠加去年Q2以来(lái)低基数效应(yīng)，预计公司(sī)全(quán)年业绩将(jiāng)维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前(qián)主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成(chéng)交割。1863年创(chuàng)立于荷兰(lán)的喜力，旗(qí)下(xià)拥有上百家(jiā)酒厂，连续多年跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购方华润啤酒(jiǔ)，满打满算也(yě)才30岁(suì)，借(jiè)此拓展高端(duān)市场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤(pí)酒高(gāo)端及超高端产品仅占其(qí)收入占(zhàn)比17%，而经济型（5元以下）产品收(shōu)入占比达(dá)47%，表明目前(qián)市(shì)场更加认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇闯天(tiān)涯等，但对其高端(duān)产品认知度或接受度(dù)相对偏低。公(gōng)司提价空间较大(dà)，高(gāo)端化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次(cì)创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾(céng)经国(guó)产啤酒行业的老大哥，燕京(jīng)啤酒近几年(nián)风光(guāng)不在。不仅销售范围收缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤(pí)酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年(nián)业绩爆发，营业收(shōu)入增(zēng)长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净利同(tóng)比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕(yàn)京啤酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新品(pǐn)燕京U8的(de)成(chéng)功营销，以及旗(qí)下燕(yàn)京(jīng)酒號(hào)社区小(xiǎo)酒馆这种(zhǒng)新(xīn)零售业态的落地生根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日(rì)研报指(zhǐ)出，渠道(dào)反馈(kuì)，U8一季(jì)度销量同增约(yuē)50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整(zhěng)体销(xiāo)量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时(shí)带动(dòng)公司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品(pǐn)点评称(chēng)，改革红利释放正处起步阶(jiē)段，旺(wàng)季动(dòng)销加速、成(chéng)本(běn)优化之(zhī)下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市(shì)场(chǎng)，拥有巨(jù)大发展潜力及空间，且目前行业格局未定，企(qǐ)业拥有(yǒu)弯道超车(chē)机会；基于精酿啤(pí)酒多(duō)元(yuán)风味发(fā)展趋(qū)势，产品风味及应(yīng)用场景布局多元(yuán)化企业，将(jiāng)更加(jiā)能够顺(shùn)应精酿市(shì)场发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)，拥有(yǒu)长期(qī)可持续发展潜力，并(bìng)有望成为(wèi)行业新(xīn)引领者(zhě)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 双修是指什么意思，双修是怎么进行的