北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的(de)老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自全(quán)球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴(bā)菲特都会(huì)谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行(xíng)过投资部(bù)署，不过投(tóu)资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是(shì)没(méi)有问题的(de)。相较(jiào)于投(tóu)资美国(guó)而(ér)言，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些(xiē)更好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素(sù)的(de)影响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股票可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率不低(dī)于20％而且(qiě)能稳(wěn)定(dìng)增长”的最(zuì)低标(biāo)准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了(le)梳理，选出了(le)相对(duì)符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不(bù)是价格判断(duàn)，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市(shì)公(gōng)司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来(lái)看(kàn)，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公(gōng)司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其所属行业(yè)算(suàn)术平均(jūn)值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏(piān)低的一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴(bā)菲(fēi)特(tè)一如(rú)既(jì)往偏(piān)爱快消领域，同时也在(zài)重金押注(zhù)能源领域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入(rù)手的纽约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓(cāng)持(chí)有33年的(de)百年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴(bā)菲(fēi)特(tè)对(duì)金融领域(yù)的持仓(cāng)仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代(dài)财(cái)经又进(jìn)行了行业筛选，还对(duì)海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不(bù)良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(yuē)有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一(yī)。而(ér)在近五年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复(fù)合年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界(jiè)，明星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需(xū)要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电器行业公(gōng)司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合(hé)年增长(zhǎng)率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之(zhī)差来(lái)看，差距最大的是主营(yíng)集(jí)成电路(lù)设(shè)计(jì)的中颖(yǐng)电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业股(gǔ)价(jià)均有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍(réng)是酒企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代(dài)财(cái)经(jīng)也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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