5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi2024年房价会继续下跌吗)经济(jì)复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

2024年房价会继续下跌吗　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好2024年房价会继续下跌吗人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港股市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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