随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场(ch75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升ǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对(duì)之(zhī)前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水平(píng)处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的(de)发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持(chí)了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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