北京时间(jiān)5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥马(mǎ)哈如期(qī三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容)落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小时的提问(wèn)环节中，回答(dá)了投资人的(de)47个(gè)问题(tí)。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全球各地的投资者。“来自中国的(de)投资者是(shì)最多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己(jǐ)在股东(dōng)大会的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过(guò)投(tóu)资(zī)对(duì)象(xiàng)均为中(zhōng)国公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会(huì)上，作为董事(shì)长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言，投资(zī)中(zhōng)国可(kě)以让(ràng)你用便宜的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好的公(gōng)司(sī)，而这即便有一些不确定(dìng)因素的(de)影(yǐng)响，也(yě)是(shì)值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴(bā)菲特的投资(zī)标准，A股哪些(xiē)股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不(bù)低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三(sān)分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤(yóu)为出(chū)色；而从(cóng)近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平(píng)均（年化(huà)）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市(shì)公司最新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估值相对(duì)行业平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金(jīn)押注(zhù)能源领(lǐng)域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年的(de)百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域(yù)的(de)持(chí)仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行了(le)行业筛选，还对海天味业等(děng)这(zhè)类之前商品信誉受(shòu)过不良影响(xiǎng)的公(gōng)司进(jìn)行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官(guān)网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复(fù)合年增长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器(qì)行业公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的(de)5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差(chà)来看，差距最(zuì)大的是主营集(jí)成(chéng)电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月2日三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容至2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分(fēn)别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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