5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是(shì)在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系(xì)发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jià五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(zhèng)策利率(lǜ)的(de)概率不(bù)大，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕(yù)的(de)环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调(diào)的(de)概率(lǜ)不(bù)大，而存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选(xuǎn)择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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