在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规(guī)定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人(r1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱én)数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金(jīn)合(hé)同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

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　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易(yì)做大，基金(jīn1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱)公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立(lì)基金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会(huì)影(yǐng)响产品未(wèi)来(lái)的超额(é)收益(yì)。同时，优质资(zī)产的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短(duǎn)期快速(sù)上涨很可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调(diào)整投(tóu)资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的(de)产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在(zài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是(shì)要(yào)做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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