财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zésiki老师是哪个大学的？)欧洲siki老师是哪个大学的？、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依据的(de)参考(kǎo)债券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同(tóng)等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的(de)信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决siki老师是哪个大学的？策(cè)委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额(é)通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务(wù)和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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