在股市(shì)高点成(chéng)立的(de)主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的(de)整体破净率与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益(yì)一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情(qíng)形，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财(cái)产清算程序(xù)，无(wú)须召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报(bào蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的)告和信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而言，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很(hěn)可能(néng)估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资(zī)机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的(chēng)。

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