随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lón战狼3什么时候上映？g)头立讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再(zài)度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和(hé)行业(yè)格(gé)局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)战狼3什么时候上映？率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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