个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据(jù)人(rén)社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带(dài)给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供(gōng)切(qiè)实可(kě)行(xíng)的(de)产品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需(xū)要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉de)养老产品，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示(shì)，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为(wèi)客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士(shì)表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对(duì)其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营(yíng)规模的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了(le)解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构(gòu)和(hé)金(jīn)融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触达企业和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数(shù)据分析和算法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客(kè)户(hù)提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养老目标(biāo)基金的(de)整体收(shōu)益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配(pèi)的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和(hé)目(mù)标日(rì)期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或(huò)者每(měi)家机(jī)构可(kě)以根据自(zì)己的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自(zì)身优势，服(fú)务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品外(wài)，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在(zài)银在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的(de)投资者来(lái)讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的主要原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人(rén)员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充(chōng)分(fēn)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合(hé)其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披(pī)露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的(de)个人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人(rén)群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须(xū)紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产品(pǐn)设计(jì)能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的(de)，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资(zī)选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司(sī)积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在(zài)我们介(jiè)绍之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部(bù)，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都(dōu)对(duì)个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热(rè)情(qíng)和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在(zài)个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)过(guò)程中确实(shí)会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年(nián)轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一些(xiē)客(kè)户开了户但没(méi)存(cún)储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门(mén)设(shè)计(jì)且收(shōu)益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记(jì)者直言，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的(de)。

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