个人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系(xì)和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名(míng)录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金(jīn)等发(fā)行养老基(jī)金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架(jià)丰富(fù)的(de)机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系(xì)的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务(wù)机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量(lià流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点ng)众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合(hé)自(zì)己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业(yè)务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资(zī)意(yì)识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合(hé)净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年(nián)限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一(yī)对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的(de)评(píng)价(jià)，能(néng)较为清(qīng)晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能(néng)也是(shì)一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提(tí)供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有养老投资(zī)需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二(èr)是(shì)增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与个(gè)人养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来(lái)期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披(pī)露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速(sù)攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近(jìn)期(qī)举办的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充(chōng)分利(lì)用资(zī)本(běn)市场具(jù)有(yǒu)良(liáng)好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富投(tóu)资(zī)者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人(rén)养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人群养(yǎng)老需(xū)求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上线了(le)自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示客(kè)户(hù)委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和(hé)机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务(wù)，也计(jì)划(huà)结合机构条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设(shè)部(bù)署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积(jī)极响应国(guó)家养老发(fā)展战略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数(shù)据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人(rén)养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金(jīn)可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们(men)在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群(qún)体的(de)不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的(de)角度谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的。

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