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桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块估(gū)值仍处(chù)于历史(shǐ)平均水(shuǐ)平(píng)附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的(de)持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召开在(zài)即(jí)的第三届“一带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不(bù)断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范式(shì)之三：景气修复预(yù)期桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的全年(nián)宏(hóng)观(guān)主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性(xìng)上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时(shí)下(xià)游需求基本(běn)集中在(zài)国(guó)内市场的方向之(zhī)一，将充分(fēn)受(shòu)益(yì)于人民(mín)币升值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造(zào)业(yè)作为国家重点支(zhī)持的(de)战(zhàn)略性产业(yè)之一，近年来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航(háng)运市场需(xū)求正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一(yī)方面，国企改革推动(dòng)造船企业(yè)重组整(zhěng)合(hé)和产能优化(huà)之(zhī)下，国(guó)内(nèi)船(chuán)舶制(zhì)造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩(jì)成长及确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求回(huí)暖，基(jī)本(běn)面有支撑，板块估(gū)值也(yě)具(jù)备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。