一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名率较(jiào)高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名wèi)投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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