编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在管的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报(bào)中，保留(liú)了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体好好记住我在你体内的感觉来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营(yín好好记住我在你体内的感觉g)与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈利(lì)中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到(dào)了(le)四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样的(de)行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较为(wèi)低估(gū)的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前(qián)在(zài)管的基(jī)金(jīn)年(nián)内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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