当前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美(měi)国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)长达三个月的(de)僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超(chāo)过债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财政(zhèng)部次日(rì)启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持(chí)政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违约可(kě)能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在这一时(shí)限之前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要(yào)满足(zú)多种削减(jiǎn)开支(zhī)的(de)条件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提(tí)高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦再(zài)次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来(lái)可能(néng)会投入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)im医学上是什么意思管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超过500亿(yì)美(měi)元、且未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的(de)存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银(yín)行。该报告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也(yě)可(kě)能加(jiā)剧和(hé)加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的(de)石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带(dài)来最(zuì)大价(jià)值并(bìng)保护美国经(jīng)济(jì)和安全(quán)利益(yì)的(de)方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案(àn)取消了(le)国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走(zǒu)势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油im医学上是什么意思(yóu)和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的(de)数(shù)据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可(kě)能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库(kù)存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存(cún)水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜(yí)过分乐观(guān)。而从(cóng)时间(jiān)节点上(shàng)来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入(rù)增(zēng)库(kù)周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去(qù)库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的基(jī)础上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的(de)豆棕(zōng)价差(chà)及(jí)主需求国(guó)高库(kù)存(cún)带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚(yà)出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直(zhí)接进(jìn)口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库存季(jì)节性(xìng)角度来看(kàn)，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美(měi)高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品需求(qiú)传导(dǎo)等影(yǐng)响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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