AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻(luó)辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针(zhēn)对(duì)半导体(tǐ)、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依然(rán)处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字(zì)化的重(zhòng)要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会和人工(gōng)智能(néng)深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用(yòng)人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确(què)实(shí)开始方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来(lái)的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下(xià)半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投(tóu)资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和(hé)可(kě)再生(shēng)能源将构成未(wèi)来(lái)社(shè)会的(de)基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的(de)一派。他在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年(nián)数(shù)字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智(zhì)能生活在(zài)一季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新带来(lái)的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前(qián)几次(c一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ì)的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科(kē)技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的(de)应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全(quán)自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及(jí)医药板(bǎn)块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们(men)已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火(huǒ)热(rè)的行情面(miàn)前(qián)保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎ一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤i)细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道(dào)理，即(jí)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们(men)想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。

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