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战狼3什么时候上映？沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历(lì)年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍(réng)处于(yú)历史平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股(gǔ)息(xī)率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以及后续(xù)5月召开在即(jí)的第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集(jí)出台。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新设国家数据(jù)局。运营商作战狼3什么时候上映？为“数字(zì)经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币(bì)升值(zhí)的(de)全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链(liàn)作为原材料高(gāo)度(dù)依赖(lài)海外供应、同时下(xià)游需求基本集(jí)中在国(guó)内市场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益于(yú)人民(mín)币升值的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预(yù)期回暖，能(néng)源产业链尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒ战狼3什么时候上映？u)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为(wèi)国(guó)家(jiā)重点(diǎn)支持(chí)的战略(lüè)性(xìng)产业(yè)之一，近年(nián)来经历了(le)行业调整和(hé)产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增(zēng)长，带来包括化(huà)学(xué)品船与成品油(yóu)轮船的(de)订单(dān)大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推(tuī)动(dòng)造船企业重组整合和(hé)产能优(yōu)化(huà)之下，国(guó)内船舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据(jù)恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速(sù)公路及铁路(lù)板块上市公(gōng)司(sī)更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏(sū)大(dà)背景下融(róng)资需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需(xū)求连续(xù)三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估值处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空(kōng)间较大。