北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提(tí)开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最终一(yī)定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们(men)没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不(bù)需(xū)要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力(lì)于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下(xià开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发(fā)生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币(bì)失(shī)去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面需(xū)要(yào)做的(de)工(gōn开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场g)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的商(shāng)业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或(huò)商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要(yào)花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注的(de)接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难以置(zhì)信的(de)投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍(réng)会做出(chū)与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资(zī)本足(zú)够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的(de)业(yè)务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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