“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国(guó)出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案对量(liàng)还(hái)是增速(sù)），有时这一(yī)差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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