昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因(yīn)在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的(de)方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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