用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历(lì)史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企业(yè)云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发(fā)布了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网架构(gòu)的(de)企业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利(lì)润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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