周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　一寸多少厘米公分 一寸是几个手指hape filled="f" type="#_x0000_t75">

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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