用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报告，一(yī)季度实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连(lián)续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(cǐ)期(qī)间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联(lián)网架(jià)构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司(sī)主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收50克有多少参照物图片，50克有多少参照物逐渐增长的(de)同(tóng)时(shí)，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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