今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多(d甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处uō)位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的(de)发行导(dǎo)向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(qu甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处àn)商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的(de)估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和(hé)网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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