周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期，权重板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大盘指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.6cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊7亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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