在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数(shù)的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年(nián)初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(m中国内战打了几年，中国内战打了几年时间ò)规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上。

　　中国内战打了几年，中国内战打了几年时间

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关(guān)注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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