近(jìn)两年火(huǒ)爆的(de)创新产品公募REITs进入密集分红期，近(jìn)日7只REITs陆续迎来除息日，公(gōng)募REITs整体呈现出高比例稳定分红，15只公告2022 年可供虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么(gōng)分配金(jīn)额的REITs产品，平均分红比(bǐ)例接近99％。

　　多位业内人(rén)士对此表示，强(qiáng)制分红机制是公募REITs主要特(tè)征之一，稳定分(fēn)红(hóng)体现出该类(lèi)产品长期(qī)投(tóu)资价值，通过观测经(jīng)营(yíng)活动现金流、可供分配现金等指标，也(yě)是观(guān)察REITs项目底层资产运(yùn)营情况的“窗(chuāng)口(kǒu)”。他们也(yě)提醒普通投资者注(zhù)意，与产权类项目(mù)相比，特许经营REITs项目(mù)在经营权到期后不再产(chǎn)生(shēng)现金收(shōu)益，特许经(jīng)营权分红目(mù)前已包(bāo)含(hán)了利(lì)润分(fēn)配和本金的归(guī)还，在(zài)选择投资标的(de)时应了解资产类型和分红(hóng)的特(tè)征。

　　15只公募REITs产品分红

　　平均(jūn)分红比(bǐ)例98.89％

　　公(gōng)募REITs 进入(rù)密集分红(hóng)期，近日7只REITs产品（4月17 日-4月21日）陆续迎来除息(xī)日，此外尚有6只REITs实际分配情(qíng)况尚未(wèi)公(gōng)布。整体来看，公募(mù)REITs呈现出了高比例的稳定分红(hóng)，15只公告(gào)2022 年(nián)可供(gō虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么ng)分配金额的公募(mù)REITs产品中，2022年全年分配金额占可供分(fēn)配金额比例平均为98.89％，且绝大(dà)部分分配(pèi)比例(lì)在96％以上。

　　中金基金(jīn)相关(guān)负责人(rén)对(duì)此表示，投资公募REITs的主要收益来(lái)源为持有期(qī)分(fēn)红收益(yì)，以及基金份额交(jiāo)易价格(gé)的变(biàn)化。基金份额(é)二级市场价格受到公募REITs资产运营情况及市场因(yīn)素的综合影响，较易引起波动。与此(cǐ)相比，基金分红预(yù)期则更有规律(lǜ)可循。公(gōng)募REITs的分红主(zhǔ)要来自(zì)基础设(shè)施资产(chǎn)的经(jīng)营现金流，投资人通(tōng)过基金募集材料和信息披露文件，结(jié)合行业(yè)及市场情况，可以分析基础设施(shī)项(xiàng)目的经营业(yè)绩，作为(wèi)进行投资(zī)决策的重(zhòng)要(yào)参考。

　　“相对于(yú)基金份额二级市场价格(gé)变(biàn)化导致的浮盈或浮亏，分红作(zuò)为基(jī)金份额持有人实际获得的现金收益，对于长期投资者(zhě)更具参(cān)考(kǎo)价值。”中金基金相关负(fù)责人(rén)称。

　　平安基(jī)金REITs 投资中心(xīn)运营高级(jí)副(fù)总监李华平也表示，根(gēn)据(jù)《公开募集基(jī)础设施(shī)证券投资基(jī)金指引（试行）》及相关法规要求，基础设施基金应当(dāng)将(jiāng)90％以(yǐ)上(shàng)合并后基金年度可分配金额以现金形(xíng)式分配给投(tóu)资(zī)者，强制分红机(jī)制是公募(mù)REITs的主要特征(zhēng)之一，稳定的分(fēn)红机(jī)制体现(xiàn)出REITs产品长期投资(zī)价(jià)值。

　　中航基(jī)金(jīn)也认为，从投资角度来看，基础(chǔ)设施(shī)公募(mù)REITs同时具备“股性”和(hé)“债(zhài)性(xìng)”双重特(tè)点。二级市(shì)场价(jià)格反映这类产品(pǐn)“股性(xìng)”的一面(miàn)，分红体(tǐ)现了这类(lèi)产(chǎn)品的“债性”特(tè)点(diǎn)。公募(mù)REITs有强制分红要求，分红(hóng)类似于债(zhài)券(quàn)派(pài)息，但不等同于债券的固定利息回(huí)报(bào)，而是由(yóu)可供(gōng)分配现金决定。

　　从机构投资者的角(jiǎo)度来看，一(yī)方面(miàn)是公募REITs丰富(fù)了机构投资者的投(tóu)资品类，为资(zī)产配置(zhì)多元化提供抓手(shǒu)，具(jù)有较强的配置价(jià)值。另一(yī)方面，公募REITs的分红能够帮助(zhù)机(jī)构投资者稳(wěn)定收益(yì)。机构投资者(zhě)公募REITs能够通(tōng)过分(fēn)红获取相(xiāng)对于投资债券相对高的收益性(xìng)，在(zài)有效(xiào)控制风险的前提(tí)下，增(zēng)厚资(zī)产包收益，起到投资“压舱石”的(de)作用。

　　分红除了投资收益(yì)“落(luò)袋为安”外，市场(chǎng)对于(yú)未来分红水(shuǐ)平的预期，也是影响REITs基金(jīn)二级市场价格走势的关键因素之(zhī)一。

　　从虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么近期公募(mù)REITs的二(èr)级市场(chǎng)表现看，截至(zhì)4月(yuè)21日，今年(nián)以来中证REITs（收盘）指数收于(yú)975.99 点，年内下跌7.44％，未(wèi)跑赢(yíng)主要(yào)股票和债券宽基指数。

　　“截(jié)至2023年3月(yuè)31日，有(yǒu)20只公募REITs发布了2022年(nián)年报，部分(fēn)产品受宏观经济的影(yǐng)响(xiǎng)，可分配(pèi)金额完(wán)成率(lǜ)不达预期(qī)，一定程度上影响了公募REITs二(èr)级市场(chǎng)的(de)价(jià)格(gé)。”李华平称(chēng)，公募REITs二级(jí)市场的价格波动受多(duō)重因素的(de)影(yǐng)响，投资(zī)收益是影响REITs二级市场价(jià)格的主要(yào)因素(sù)之一，而稳定的(de)分红有(yǒu)利于吸引投资者参与公募REITs二级市场的投资。

　　中(zhōng)金基(jī)金(jīn)相关负责人(rén)也表示，近期经济(jì)预期恢复，一方(fāng)面市场热(rè)点(diǎn)呈现(xiàn)向(xiàng)股票和债券回(huí)归的(de)过程；另一(yī)方面，基础设施项目的经营(yíng)业绩(jì)相对经济活力的改善有一定(dìng)的滞后性。

　　此外，公(gōng)募REITs在分红除权日，将对(duì)基金份额的开盘指导价做调减(jiǎn)处理，调减金额根据单位基金份额(é)的分红金额(é)进行计算。除权(quán)操(cāo)作是对分红前后基金份额净值(zhí)变化的修正，使投资(zī)人在基(jī)金分(fēn)红(hóng)前(qián)后均可以获得公平的(de)投资机会。

　　“分红可增强投资(zī)者长(zhǎng)期(qī)投资的信心，同时需结合持有(yǒu)产品的特(tè)性，关(guān)注二级市场扰动对整体收益的影响程度。”中航基金相(xiāng)关人士(shì)也称。

　　特许经营权分红(hóng)包括利润分配和本金归还

　　普通投资者应了解(jiě)底层资产情况

　　多位业内人士(shì)还提醒，与现有公募(mù)基金(jīn)分红前提是本(běn)金之上的增值(zhí)部分(fēn)不同，特许经营权REITs基金运作期间(jiān)的“分红”界定为“分派”更(gèng)为准确(què)，分派的(de)是本金(jīn)与增值两个部分，两个(gè)部分之间的(de)比例是变动的，与现有公募基金分红差(chà)异很(hěn)大，大多数普通投资者(zhě)可能把(bǎ)“分派(pài)”金额误认为是(shì)持(chí)续(xù)分红(hóng)。一旦30年、40年、50年、60年等(děng)合(hé)同年(nián)限(xiàn)到(dào)期后(hòu)基(jī)金价值面临极大不确定性，这是该类(lèi)投资(zī)者应(yīng)该注意(yì)的情况。

　　李华(huá)平表(biǎo)示，目前公(gōng)募REITs主要(yào)有特(tè)许经营权类和产权类两大资(zī)产类型(xíng)，持有产权(quán)类(lèi)产品的收益主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)每年的(de)现(xiàn)金分红及资产(chǎn)增值的收益(yì)，而持有特许经营类产品(pǐn)的(de)收益主要来(lái)自项(xiàng)目每年的现金(jīn)分红(hóng)。其中，特许(xǔ)经营权类(lèi)资(zī)产(chǎn)的(de)分红包括了(le)利润(rùn)分(fēn)配和本金的(de)归还，两者的比率也是变动(dòng)的，对特许(xǔ)经营(yíng)权类(lèi)资(zī)产的公募REITs可(kě)以内部收益率(lǜ)（IRR）来衡(héng)量投资收(shōu)益。普通投资者在选择投资标的(de)时，应了(le)解公(gōng)募REITs底(dǐ)层(céng)资产的类(lèi)型。

　　中航基金也表示，从细分来看，各类公(gōng)募REITs分(fēn)红因底层资产属性不同而形成(chéng)区别。特许经营权类的公募(mù)REITs产品(pǐn)因其分(fēn)红相(xiāng)当于包(bāo)含(hán)“本金+收益”，分(fēn)红相对较多，债性偏(piān)强。而产权类的公募REITs分(fēn)红主要为“收益”，更看(kàn)重(zhòng)底层资产的价(jià)值增值，所以相对股性偏(piān)强。普通(tōng)投(tóu)资者在选择公募REIT时(shí)，需要考(kǎo)虑底层资产属性，对(duì)所(suǒ)选择产品的二级市场价格和分红有(yǒu)合理(lǐ)预期。

　　中金(jīn)基金(jīn)相关负(fù)责人(rén)也认(rèn)为，与产权类项目相比，特许经(jīng)营项目在经营权到期后不再(zài)能产生现金收益，因此(cǐ)将可供(gōng)分(fēn)配金额的分配(pèi)理(lǐ)解为“分派”比(bǐ)“分红(hóng)”更加准(zhǔn)确。基于(yú)这个特点，剩(shèng)余经营期限较短(duǎn)的特许经营项(xiàng)目，通常具(jù)备(bèi)更高的分派率(lǜ)水平。对(duì)于剩(shèng)余期限较长的(de)特(tè)许经营(yíng)权项(xiàng)目，即使分派率相(xiāng)对较低，也有足够年(nián)限收回本(běn)金并(bìng)取得(dé)收(shōu)益。

　　中金基金该(gāi)负责人提醒投资者注(zhù)意(yì)，特(tè)许经营权项目(mù)的分派金(jīn)额包含了投资(zī)本金，在不进行扩募的(de)情况下(xià)，基金(jīn)份额单(dān)价随着分派进度逐(zhú)年下降是正(zhèng)常现象，投(tóu)资特许经营权REITs的(de)收益(yì)来自(zì)项目剩余期(qī)限产生的现金流。

　　“与特(tè)许经营项(xiàng)目(mù)相比，产权类项目的(de)土地或建筑的剩余使(shǐ)用年限一般较长，再(zài)加上到(dào)期(qī)后通过对建筑的更新(xīn)改造或(huò)补缴土(tǔ)地出(chū)让金等追加(jiā)投资，有机(jī)会进一步延(yán)长经营期限(xiàn)。这(zhè)种类似永(yǒng)续经(jīng)营的假设反(fǎn)映在(zài)基础资产的(de)估(gū)值上，使产权(quán)类REITs具备更显著(zhù)的资产投资(zī)属(shǔ)性(xìng)。”该负(fù)责人称。

　　观测内部收(shōu)益率等指标

　　评估项目底(dǐ)层(céng)资产运营情况

　　在基金分红的时点(diǎn)，多(duō)位业内人(rén)士还表示，在产(chǎn)品分红期，投资者可以(yǐ)观测经营(yíng)活动现金流、可供分配现金(jīn)、内部收(shōu)益率等指标，来观察和评估项目底层资产(chǎn)的运营情况(kuàng)。

　　中航(háng)基金表(biǎo)示，年报指标中，跟现金相(xiāng)关(guān)的指标(biāo)有两个：一是(shì)年(nián)报中披(pī)露的(de)经(jīng)营(yíng)活(huó)动现(xiàn)金(jīn)流，二是(shì)可(kě)供(gōng)分(fēn)配现金，二者存在本质性区别。经营活动产生的现金净流量是指企业经营(yíng)、筹(chóu)资、投资产生的现金流，基于企业本(běn)身经营活动产(chǎn)生；可供分(fēn)配的现(xiàn)金(jīn)实(shí)质上是从(cóng)EBITDA出发，对非现(xiàn)金影响利润表的项目进行调整，加期初现金，最(zuì)终得到的账面现金。

　　李华平也(yě)表示(shì)，公募REITs作(zuò)为资产配置新选择，投资价值体现在(zài)相对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)独立(lì)的资产配(pèi)置功能，比较适合长期持有。建议投资者(zhě)对经营权(quán)类的资产可(kě)以更多关注内部收益率的(de)高低，对(duì)产权(quán)类的资产更多关(guān)注分派率高(gāo)低。因为公募REITs可(kě)分配收益主要来自底层资产的经营净(jìng)现金流，所以底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)运(yùn)营情(qíng)况直(zhí)接影响投资(zī)回报，投资者可(kě)综(zōng)合考虑原(yuán)始(shǐ)权(quán)益(yì)人综合实力(lì)、运营(yíng)管(guǎn)理机构实力、公募基金管理(lǐ)人实(shí)力等多重因素来选择投(tóu)资标的。

　　中信证券研报也显示，公募REITs进入密(mì)集分红期，由于分红交易带来的短(duǎn)期博(bó)弈机会仍在，叠加此前市场接(jiē)连回调(diào)，建议投资者关(guān)注有基本面支撑(chēng)、填权效应(yīng)相对明显、同(tóng)时分红规模较(jiào)为可观的个券(quàn)。

　　“公募REITs的招募说明书均会(huì)载明REITs在发行(xíng)首年及次年的可供(gōng)分配金额预测(cè)。投资(zī)者可以将REITs的实(shí)际分红金额与募集材(cái)料中披露预(yù)测(cè)进行比较分析，结合经济及市场的实际环境，对基础设施项目的运营业(yè)绩及REITs的管理能力进行判断。”中金(jīn)基金上述负责人也称。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么